กลยุทธ์ลงทุน กองทุนรวม TACTICAL CALL (7-14 ก.ย. 2564)

Update port การลงทุน PWIN, PWINRMF และ P-CGREEN

1. ผลกระทบจากนโยบายของรัฐบาลจีน และโอกาสการลงทุน
   – ในเดือนที่ผ่านมาตลาดได้มีการปรับตัวลงเนื่องจากทางการจีนได้ออกมาตรการคุมเข้มในกลุ่มธุรกิจต่างๆ เช่น สถาบันกวดวิชา, กลุ่มเทคโนโลยี, การส่งอาหารแบบเดลิเวอรี่ อย่างไรก็ตาม เรามองว่าความผันผวนในระยะสั้นนี้ เป็นโอกาสดีสำหรับการวิเคราะห์ คัดเลือก และลงทุนในหุ้นที่มีพื้นฐานแข็งแรง และสอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวของรัฐบาล
   – หน่วยงานกำกับดูแลการผูกขาดตลาดของจีน ยังมีการออกคำสั่งเกี่ยวกับการให้ความเป็นธรรมแก่ผู้ส่งอาหารในธุรกิจเดลิเวอรี่ เช่น ค่าแรงขั้นต่ำ, ความปลอดภัยในการทำงาน และ การทำประกัน เป็นต้น อย่างไรก็ตาม Meituan พร้อมที่จะให้ความร่วมมือกับทางการ และยังมีแผนพัฒนาธุรกิจกับบริษัทอื่นๆ เช่น Li Auto (หนึ่งในผู้นำด้านยานยนต์ไฟฟ้าของจีน และเป็น top holding ของกองทุน P-CGREEN)
    
2. โอกาสการลงทุนในจีน
   – เราเชื่อว่าสาเหตุที่รัฐบาลจีนออกมาตรการที่เข้มงวดนั้น มีวัตถุประสงค์เพื่อพัฒนาคุณภาพชีวิตของประชากรลดความเหลื่อมล้าและลดการผูกขาดในตลาด
   – ดังนั้นการเลือกลงทุนในอุตสำหกรรม/ธุรกิจที่สอดคล้องกับเป้ำหมายของรัฐบาลจึงมีความสำคัญอย่างมาก เช่น ธุรกิจพลังงานสะอาดที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลอย่างชัดเจน รวมถึงการเลือกลงทุนในหุ้นที่มีพื้นฐานแข็งแรง ผลประกอบการดีแม้ว่าในระยะสั้น ตลาดจีนจะมีความผันผวนจากการควบคุมต่างๆเราเชื่อว่าในระยะยาวตลาดจีนยังเป็นตลาดที่มีความน่าสนใจ และมีศักยภาพเติบโตได้อีกมาก
   – เรามองว่าการปรับฐานในระยะสั้นนี้เป็นโอกาสดีในการลงทุนหุ้นพื้นฐานดี ในราคาที่ถูกลงเรายังคงติดตาม และอัพเดทสถานการณ์ตลาดกับ partner ในต่างประเทศของเราอย่างสม่ำเสมอ และบริหารพอร์ตการลงทุนอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่ตลาดผันผวนเช่นนี้

PWIN : Phillip World Innovation Fund
การปรับพอร์ต
•เพิ่มการลงทุนในหุ้นกลุ่ม value, defensive มากขึ้น
•หลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของจีน
•ลงทุนในธุรกิจอื่นๆที่มีโอกาสเติบโต เช่น เซมิคอนดักเตอร์, โครงสร้างพื้นฐานอินเทอร์เน็ต เป็นต้น
-5G, Internet broadband
-Data Center
-E-commerce distribution centers
โอกาสการเติบโต
•เลือกลงทุนในหุ้นที่มีพื้นฐานดี มีปัจจัยขับเคลื่อนชัดเจน
•ได้ประโยชน์จาก infrastructure bill ที่มีการสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานอินเทอร์เน็ต, รถยนต์ไฟฟ้า และการรักษาสิ่งแวดล้อม
•หุ้นที่ลงทุนได้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้บริโภค

P-CGREEN : Phillip China Green Energy and Environment
5 ธีมรักษาสิ่งแวดล้อม
•AlternativeEnergy
•EnergyEfficiency
•PollutionPrevention
•SustainableWater
•GreenBuilding
ปัจจัยสนับสนุน
•สอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวของรัฐบาลจีน
•ได้รับการสนับสนุนอย่างชัดเจนจากรัฐบาล
•บริษัทที่ลงทุนเป็นผู้เล่นรายใหญ่ในธุรกิจเทคโนโลยีสะอาด และมีบทบาทสำคัญทั้งในจีนและในประเทศอื่นๆ
•โอกาสการขยายธุรกิจของหุ้นในกองทุน

สรุปกลยุทธ์การลงทุน 7-14 กันยายน 2564

• การจ้างงานนอกภาคการเกษตร เพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่ คาดจากความกังวลของการแพร่ระบาดของ Delta Variant ในหลายมลรัฐ 235k น้อยกว่าที่คาดมาก 720k
• ค้าปลีก โรงแรม และ F&B เป็น sector ที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดเนื่องจากมีคนป่วยมากขึ้น จึงไม่สามารถเติมเต็มใน ส่วนภาคธุรกิจนี้ได้ และมีการลดสัดส่วน 42k ตำแหน่งในอุตสาหกรรมนี้
• อย่างไรก็ตาม Bank , Logistic และภาคโรงงานมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
• FED Fund Rate สีเขียว ปรับตัวลงสะท้อนให้เห็นถึงระดับของการที่จะขึ้นดอกเบี้ยนั้น ไกลออกไปอีก ซึ่งคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ Q4/22 หรือ Q1/23 เป็นครี่งแรก จึงทำให้ Growth stock ยังมีต้นทุนที่ต่ำอยู่ ตลาดสหรัฐ ก็ยกทำ All Time High ต่อไป
• จากการที่ตัวเลขการจ้างงานที่ยังอ่อนแอ Dollar index อ่อน
• Bond Yield 10y -2y มีกาลังชันขึ้น แปลว่า โอกาส ที่กลุ่ม Cyclical หรือ Value Stock ที่มีราคาใกล้เคียงกับผลตอบ ของ spread นั้นสูงขึ้น ในระยะต่อไป โอกาสที่ Growth Stock จะถูก Selloff จากการลงวงเงิน QE และ Seasonality Earning Q3 ของ Tech ส่วนจะ Revenue ลดลงทองคำเป็น Asset นึงที่จะโดนขายหากมีการส่งสัญญาณลดวงเงิน QE
• การที่ Dollar index ทรงตัวอ่อน ยังมีผลทำให้ Flow ไหลเข้ามาในห้ Asia Emerging มากยิ่งขึ้นในระยะสั้น
• การที่ NFP หรือ Non-Farm Payroll ที่ยังขาดแคลนสะท้อนไปถึงชั่วโมงการทางานของ คนสหรัฐที่สูงขึ้น แรงงานจำเป็น ที่จะต้องทำ OT มากขึ้น
• แต่สภาวะแบบนี้จะอยู่เพียงขั่วคราวหลังจากที่ Government paycheck หมดเดือนนี้ชั่วโมงการทำงาน จะลดลง และ NFP และ unemployment rate จะสูง
• อย่างไรก็ตามยังมองเศรษฐกิจสหรัฐ ยังเป็นอยู่ในสภาวะ ที่เริ่มค่อยๆฟื้นฟู แต่ก็จะมีตัวเลขบางตัวที่ยังมีความ เปราะบางจากการแพร่ระบาดของ Delta Variant เรายัง
• แนะนำให้ Hold ในส่วนของบริษัทขนาดใหญ่ และ Tech (ยังไม่เพิ่มสัดส่วน) กลับไปลงTheme Reopening , Healthcare , Cycilcal: SCBTRAVEL , KFHEALTH , KT-FINANCE / ONE-GLOBFIN , S&P500
• นายมาริโอ มอนตี อดีตนายกรัฐมนตรีอิตาลีคาดการณ์ว่าภาวะ Stagflation หรือภาวะที่เศรษฐกิจชะลอตัวแต่มีเงินเฟ้อสูงขึ้นนั้น จะเป็นภัยคุกคามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจยุโรป โดยนายมอนตีระบุว่าภาวะ Stagflation มีสาเหตุมาจากการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19
• ส่วนดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของยูโรโซนพุ่งขึ้น 3% ในเดือน ส.ค. ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี หลังจากเพิ่มขึ้น 2.2% ในเดือน ก.ค. และอยู่สูงกว่าระดับเป้าหมายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ระดับ 2% ซึ่งส่งผลให้เจ้าหน้าที่หลายรายของ ECB สนับสนุนให้ ECB คุมเข้มนโยบายการเงินเพื่อสกัดเงินเฟ้อ
• ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตขั้นสุดท้ายของยูโรโซนซึ่งรายงานโดยไอเอชเอส มาร์กิตปรับตัวลงสู่ระดับ 61.4 ในเดือน ส.ค. ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 6 เดือน จากระดับ 62.8 ในเดือน ก.ค.
• แต่อย่างไรก็ตาม เปาโลเกนติโลนี กรรมาธิการเศรษฐกิจของสหภาพยุโรป กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ BloombergTelevision ว่า การกระชับนโยบายการเงินในเขตยูโรเร็วเกินไปจะเป็น “ความผิดพลาดครั้งใหญ่”
• “เรากำลังติดตามอัตราเงินเฟ้อในเขตยูโร เราควรติดตามอย่างแม่นยามาก แต่ยังไม่ได้ข้อสรุปเร็วเกินไป” “ฉันคิดว่ามันจะเป็นความผิดพลาดครั้งใหญ่ เนื่องจากฉันทำมติหลักคือความจริงที่ว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นปรากฏการณ์ชั่วคราว”
• เนื่องจากการระบาดใหญ่ของไวรัสยังไม่สิ้นสุด ผู้กำหนดนโยบายในเขตยูโรและสหรัฐอเมริกากำลังชั่งน้ำหนักความเสี่ยงจากเงินเฟ้อต่อความจำเป็นในการรักษาการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ECB มีกำหนดจะตัดสินใจนโยบายครั้งต่อไปในวันพฤหัสบดี
• UBS Hege Fund กำลังพิจารณา เข้าไปลงทุนในจีนโดยตรง เควิน รัสเซล หัวหน้าเจ้าหน้าที่การลงทุนในนิวยอร์กของหน่วย UBS O’Connor “นักลงทุนทั่วโลกยังคงมีน้าหนักน้อยในจีน”
• “พวกเขายังคงคิดว่าพวกเขาจาเป็นต้องลงทุนในจีน เพราะมันน่าสนใจมากจากการเติบโตและมุมมองของสภาพคล่อง แต่พวกเขากาลังมองหาวิธีที่ปลอดภัยกว่าและอนุรักษ์นิยมมากขึ้นในการลงทุนในประเทศจีน”
• จีนไม่เพียงแค่ ประกาศว่าจะสนับสนุนการเปิด listed ตลาดใหม่ให้ กับ SME เท่านั้น ยังแผนการที่ต้องการให้ ประเทศนั้นขยายการร่วมมือของตลาด หลักทรัพย์ Shenzhen และ HK เรียกว่า เฉี่ยนไห่ หรือ Greater Bay Area
• การประกาศใช้แผน Qianhai จะส่งเสริมความร่วมมือฮ่องกง-เซินเจิ้น ในระดับที่สูงขึ้นโดยที่ทั้งสองเมืองสามารถใช้เป็น ‘เครื่องยนต์คู่’ เพื่อขับเคลื่อนการพัฒนาในพื้นที่ Greater Bay Area Lam กล่าวในสื่อปล่อยตัวจากรัฐบาลฮ่องกงในวันนี้ แลมได้เดินทางไปเซินเจิ้นหนึ่งวันในวันนี้เพื่อประชุมระดับสูง ตามที่รัฐบาลระบุ
• แผนดังกล่าวยังไม่มีรายละเอียดมากนัก แต่เรียกร้องให้โซนดังกล่าวเปิดภาคการเงินและเปิดเสรีการค้าบริการต่อไป รวมทั้งสนับสนุนการลงทุนหลักทรัพย์ข้ามพรมแดนมากขึ้น ทดลองเชื่อมโยงกับตลาดการเงินของฮ่องกง อนุญาตให้ใช้ข้ามพรมแดนได้ หยวนและเสนอการจัดการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่สะดวกยิ่งขึ้น MCHINGA /KT-CHINA , UCI , PCGREEN , KFCMEGA

ประเด็นที่น่าสนใจ
• โควิด-19 สายพันธุ์มิว พบการระบาดเป็นระยะๆ ในอเมริกาใต้ และ ยุโรปอย่างน้อย 39 ประเทศ โดยนักวิทยาศาสตร์กำลังศึกษาว่ามีคุณสมบัติต้านทานวัคซีนหรือไม่
• Nikkei Asia เผยจีนติดอันดับหนึ่ง ประเทศที่มีการฟื้นตัวมากที่สุดจากโรคโควิด-19 ขณะที่ไทย มีคะแนนรวมการฟื้นตัวจากโรคโควิด-19 เป็นอันดับที่ 118 จาก 121 อันดับ
• รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ เดือน ส.ค. เพิ่มขึ้นเพียง 235,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ระดับ 720,000 ตำแหน่ง
• นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น เตรียมลาออกจากตำแหน่ง จากความล้มเหลวในการรับมือกับไวรัสโควิด โดยประชาชนคาดหวังว่า รัฐบาลชุดใหม่จะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่
• ปธน. สี จิ้นผิง จะจัดตั้งตลาดหลักทรัพย์ในกรุงปักกิ่ง เพื่อเดินหน้าสนับสนุนการพัฒนา SME ที่ขับเคลื่อนด้วยนวัต กรรมต่อไป ผ่านการปฏิรูปตลาดหลักทรัพย์แห่งที่ 3 เพิ่มเติม
• Xiaomi ประกาศจัดตั้งบริษัทลูก Xiaomi EV, Inc. เพื่อพัฒนารถยนต์ไฟฟ้าตามแผนที่ประกาศไว้เมื่อต้นปี มีทุนจดทะเบียน 1 หมื่นล้านหยวน หรือประมาณ 5 หมื่นล้านบาท
• กองทุน PWIN ในช่วงที่ผ่านมา เพิ่มการลงทุนในหุ้นกลุ่ม Value และ Defensive มากขึ้นโดย
หลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของจีนซึ่งได้รับผลกระจบจากนโยบายควบคุมของทางการจีน ขณะที่กองทุน P-CGREEN ลงทุนใน 5 ธีมรักษาสิ่งแวดล้อม ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายระยะยาวของรัฐบาลจีน และ มีบทบาทสำคัญทั้งในจีนและในประเทศอื่นๆ

ประเด็นที่ต้องติดตาม
• ตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญสหรัฐฯ เช่น รายงานสรุปภาวะเศรษฐกิจของ Fed 12 สาขา (Beige Book), จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์
• จับตาการประชุม ECB ประเด็นการปรับลดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในเดือนธันวาคมนี้
• ตัวเลข GDP 2Q2021 QoQ ประมาณการณ์ครั้งสุดท้ายของญี่ปุ่น คาดว่าจะขยายตัว +0.3%
• นโยบายของรัฐบาลจีนในการกำกับ ดูแลการดำเนินธุรกิจในอุตสาหกรรมต่างๆ
• สถานการณ์แพร่ระบาดของ COVID-19 พันธุ์เดลตาในประเทศต่างๆ

สรุป Action ประจำสัปดาห์

Technical View : Dow Jones