กลยุทธ์ลงทุน กองทุนรวม TACTICAL CALL (28 ก.ย. – 5 ต.ค. 2564)

Overview Idea Prepare to New Normalized

• การฟื้นตัวที่ไม่เท่าเทียมกันของอัตราการฉีดวัคซีน มีผลกระทบโดยตรงต่อการเปิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจในประเทศ หลังจาก Q 4 / 21 อัตราการการฉีดวัคซีนของทั้งโลกสูงขึ้น การรับมือกับไวรัสายพันธุ์เดลต้า มีการรับมือได้ดีมากขึ้น Uneven Recovery Gap ระหว่างประเทศยังคงมีอยู่ แต่ก็ยังเห็นโอกาสในการเติบโตของการลงทุนในประเทศที่กำลังจะฟื้นตัวได้ ไตรมาสสุดท้ายของปีนี้ และต่อเนืองไปถึง ปี 2022-2023
• เรากำลังจะเข้าสู่ Back to Normalized Normalized คือการกิจกรรมทางเศรษฐกิจจะกลับมาได้ เกินกว่าครึ่งใน ไตรมาสที่ 4/ 2021
• ปี 2022-2023 จะเป็นจุด Peak ของการฟื้นตัวจากสถานการโควิด และ การอยู่ร่วมกันของเชื้อโควิดกับประชากรโลก
• การลงทุนในช่วง การฟื้นตัวของเศรษฐกิจ เป็นเรื่องที่ท้าทายในการหา Sustainable Quality Growth คุณภาพของการเติบโตในแต่ละอุตสาหกรรม เป็นสิ่งที่ต้องแสวงหาหลังจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของโลกหมดลง
• กลุ่ม Cyclical Value Stock และ Growth Stock บางกลุ่มที่ยังได้รับผลประโยชน์จากการเปิดเมืองและการฟื้นฟูของเศรษฐกิจโลก Long Term Winner Technology เป็นสิ่งจำเป็นที่ต้องมีอยู่ใน Port การลงทุน : Medical Technology , Green Energy , Semiconductor
• Unconventional Yield and Diversified การกระจาย Port การลงทุนมากขึ้นใน กลุ่มตราสารทุนคุณภาพ และกลุ่ม Quality Yield Asset จำเป็นมากขึ้นในกระจายความเสี่ยงของการลงทุนต่อจาก 6 เดือน ถึง 3 ปี

กองทุนแนะนำ : Theme Reopening

Asset Allocation Q4/2021

1. Growth Asset
พอร์ตการลงทุนในหุ้นสามารถแบ่งพอร์ตการลงทุนได้เป็นสองส่วน
• ส่วนแรกคือพอร์ตหลักที่ลงทุนในตลาดหุ้นทั่วโลก มีการกระจายตัวของหุ้นและกลุ่มอุตสาหกรรมที่หลากหลาย กองทุนกลุ่มนี้ ราคาจะไม่แกว่งตัวรุนแรงและค่อยๆ ปรับตัวขึ้นในระยะยาว (TMB-GQG , ONE-UGG-RA )
• ส่วนที่สองเป็นพอร์ตแบบ Thematic ลักษณะของกองทุนกลุ่มนี้จะมีความผันผวนสูง แต่ก็มีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่ากองทุนในพอร์ตหลัก
กองทุนจีน : ถึงแม้ว่าตลาดจีนยังถูกดันจาการเข้มงวดของรัฐบาลในหลาย Sector แต่มองจีนยังเป็นคู่ค้าหลักของโลกอยู่ และการเข้มงวดของการจีนครั้งนี้คือการรักษาเสถียรภาพของเศรษฐกิจในระยะยาวให้แข็งแกร่ง มีความเห็นว่าในช่วง 3-6 เดือนต่อจากนี้ตลาดน่าจะยังมีความผันผวนอยู่ แต่ก็ยังให้เข้าสะสมในกลุ่ม ของ A-share และ Mid to Small cap ในจีน
Asia Emerging Market Recovery Stage in 2022
Value Stock, Cyclical เช่น Financial , Global Consumer Discretionary ที่ได้รับประโยชน์จากทิศทางดอกเบี้ย และการฟื้นตัวของผู้บริโภค (KT-Finance , KFGBRAND)
Green Energy and Electronic Vehicle Long Term Winner
Country Focus VIETNAM Demographic Driven and Global Supply Chain Shifted
Semiconductor Supply Shortage

2. Yield Asset
เน้นรับ yield จากกองทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ เพื่อชดเชย yield ตราสารหนี้ที่ทรงตัวในระดับต่ำ
• ตราสารหนี้
– มีมุมมองเชิงบวกต่อการลงทุนใน HY IG เมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาล ที่มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยสูง โดยการเลือกลงทุนในตราสารหนี้ High Yield ที่มีคุณภาพดีจะช่วยสร้างผลตอบแทนที่ดี
– เน้นในตราสารที่มีอายุคงเหลือไม่ยาวนักเพื่อลดความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป
– KFSPLUS, SCBABOND , KT-CHINABOND , MONEY MARKET (KFCASH ,TCASH)
• Property Fund , REITs Infrastructure fund
– มีโอกาสสร้างผลตอบแทนที่ดีต่อเนื่อง การฟื้นตัวของเศรษฐกิจทำให้อัตราการเช่าและความต้องการเช่าเริ่มกลับเข้าสู่ภาวะปกติ ส่งผลให้รายได้จะดีขึ้นตามภาวะเศรษฐกิจและการเปิดประเทศ
– (LHPROPG , ASP-EUPROP , PRINCIAPAL-IPROPEN)

Asset Allocation Quarter 4 /2021

สรุปกลยุทธ์การลงทุน 28 ก.ย. – 5 ต.ค. 2564

• กลยุทธ์การลงทุนในสัปดาห์นี้ ส่วนดัชนีที่เป็นดัชนีหลักหรือหุ้นขนาดใหญ่น่าจะได้รับแรงกดดัน จากกรณีของ China Evergrande ถึงแม้ว่าจะเป็นความเสียหายในส่วนบริษัท
• แต่ FOMC ประกาศชัดเจนแล้วว่าจะลดวงเงิน QE เริ่มภายในปีนี้และ Dot plot จากประชุมล่าสุดก็เผยให้เห็นมุมมองของ FED แต่ละสาขาว่ามีความต้องการให้ เริ่มขยับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ ในภายปี 2022 เลย
• Sentiment เช่นนี้เป็นทั้ง Slightly Hawkish เป็นโทนในแง่ลบอ่อนๆ แต่ในขณะเดียวกันตลาดพร้อมที่จะปรับฐานเช่นเดียวกัน
• คำแนะนำของสัปดาห์นี้ เรายังเห็นเป็น wait and see แทบจะทุกตลาด
• ความกังวลเรื่องการเลือกตั้งทั้ง Germany Japan และความตึงเครียดของสหรัฐและประเทศพันธมิตรเริ่มมีมากขึ้นเรื่อย
• ส่วนของจีน Finance เวียดนามอาจจะแบ่งไม้เข้า A-share และกองเวียดหากมีการย่อตัวลงมาและกลุ่ม

ประเด็นที่น่าสนใจ

• ญี่ปุ่นเผยสัญญาณบวก เตรียมยกเลิกประกาศภาวะฉุกเฉิน หลังยอดผู้ติดเชื้อลดลง
• สส. สหรัฐผ่านร่างกฎหมายงบประมาณชั่วคราวด้วยคะแนนเสียง 220 ต่อ 221 เพื่อสนับสนุนหน่วยงานของรัฐบาลกลางสหรัฐให้มีงบประมาณใช้จ่ายไปจนถึงวันที่ 3 ธ.ค. และหลีกเลี่ยงไม่ให้หน่วยงานเหล่านี้ต้องถูกปิดการดำเนินงาน
• นางแนนซี เพโลซี ประธานสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐ เผยว่าจะลงมติเพื่อผ่านร่างกฎหมายการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานวงเงิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ในวันพฤหัสบดีนี้ (30 ก.ย.)
• เฟดส่งสัญญาณปรับลดวงเงิน QE ในไม่ช้า หากเศรษฐกิจมีความคืบหน้าตามที่คาดการณ์ไว้ และพร้อมขึ้นดอกเบี้ยปีหน้าซึ่งเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้าถึง 1 ปี
• ไชน่า เอเวอร์แกรนด์ กรุ๊ป ได้ผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้ 2 งวดที่มีกำหนดชำระเมื่อวันที่ 23 ก.ย. โดยเอเวอร์แกรนด์ยังคงมีเวลาอีก 30 วัน ในการหาทางระดมทุน ก่อนที่จะถูกประกาศว่าบริษัทผิดนัดชำระหนี้
• ทางการจีนให้เจ้าหน้าที่ท้องถิ่นในมณฑลต่างๆ เตรียมรับมือผลกระทบที่จะเกิดขึ้นจากการล้มละลายของเอเวอร์แกรนด์ ทั้งนี้ธนาคารกลางจีนอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบต่อเนื่อง ในช่วงเวลา 5 วันที่ผ่านมา เพิ่มขึ้นเป็น 4.60 แสนล้านหยวน (7.1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ)
• ผลเลือกตั้งเยอรมันสูสีพรรค SPD คะแนนนำเฉือนชัยที่ 25.7% ส่วนพรรค CDU/CSU ที่ได้ไป 24.1% โดยรัฐบาลชุดใหม่ต้องจัดการประเด็นต่าง ๆ ต่อจากรัฐบาลชุดเดิม เช่น การปรับปรุงสาธารณูปโภค การพัฒนาเทคโนโลยีดิจิทัล และการเปลี่ยนอุตสาหกรรม รถยนต์ให้ใช้พลังงานสะอาดโดยไม่ส่งผลกระทบต่อสภาพเศรษฐกิจอื่น ๆ

ประเด็นที่ต้องติดตาม

• ตัวเลข GDP สหรัฐฯ ไตรมาส 2
• ดัชนีราคา PCE พื้นฐานของสหรัฐเดือนส.ค.
• สถานการณ์ของไชน่า เอเวอร์แกรนด์
• การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน ธปท.
• ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐอื่นๆ ได้แก่ ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทนเดือน ส.ค. ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือน ก.ย. จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ดัชนี PMI ภาคการผลิตเดือน ก.ย.
• สถานการณ์การแพร่ระบาด COVID-19 และการฉีดวัคซีน
• สถานการณ์การเมืองในประเทศ

สรุป Action ประจำสัปดาห์ 28 ก.ย. – 5 ต.ค. 2564

Technical View : Dow Jones